С большим интересом прочитал проект Основных направлений единой государственной ДКП на 3-летний период. В документе много познавательного – о методах прогнозирования, используемых ЦБР, сбережениях и финансовых активах домашних хозяйств и т.д. Есть, наверное, общие концептуальные проблемы ДКП, например, насколько это вообще серьезно, что такая большая организация как ЦБР занимается таргетированием единственного экономического показателя – инфляции. Понимаю, в документе приводится убедительная статистика, что почти 90% всех центральных банков используют ЭТО. Но здесь есть доля лукавства – большинство крупных ЦБ таргетируют и иные показатели. Скажем ФРС при определении ставок учитывает безработицу, а точнее уровень потенциальной загрузки экономики через показатель совокупной факторной производительности. На стр.27 документа одним абзацем упоминается «совокупная факторная производительность». Но я уверен, что лишь для красного словца. Предположу, что Банк России сегодня вряд ли имеет возможности учитывать этот показатель в своей ДКП. Просто потому, что у него нет статистики о компаниях, необходимой для расчета данных показателей. Ее нет и в Росстате, потому, что всю статистику о компаниях в Росстате отражают в неконсолидированном виде, а это значит, что никакую факторную производительность ЦБР, скорее всего, не считает (это субъективное предположение, конечно). Но это очень серьезная проблема. Другая проблема, о ней уже много пишут, зачем-то Банк России стал прогнозировать финансовый кризис. Предполагаю, это радикальная новация в ДКП центральных банков. Не думаю, что это хорошая идея. Просто потому, что она говорит о слабости центральных банков, в том числе ЦБР, в сфере макро- и микро-пруденциального надзора (что, надеюсь это не так в реальности), а с другой стороны, прогноз подобной структуры может просто стать само сбывающимся. Ведь финансовые кризисы – это когда толпа вдруг впала в панику, благодаря чьим-то неосторожным словам (достаточно вспомнить ошибку Бернанке в мае 2013 г.). А тут прям в лоб заявляется – вероятно будет в 2023 г. и сопоставим с кризисом 2008-2009 гг. Это ведь главное, что все услышали в новом документе, и теперь все начнут к этому готовиться. И последнее, заметил, что ЦБР не верит Пауэллу и ФРС. В базовом сценарии предусмотрено, что ФРС начнет повышать ставки в 2022 г. (стр.30). Мелочь, вроде, но стоило бы объяснить почему мы не верим ФРС. Может быть, поэтому и боимся выдуманного кризиса.