FT публикует серию обширных статей о экономических проблемах Китая. В частности, о необходимости изменения драйверов экономического роста, предполагающей снижение чрезмерных сбережений и переориентацию на потребительскую модель поведения населения. Прежняя модель роста, основанная на буме инвестиций в недвижимость и опережающем росте кредитов, дала сбой.Переориентация на рост потребительского спроса пока происходит крайне медленно, в том числе потому, что требует от властей отказа от некоторого политического контроля. Норма внутренних сбережений в Китае сегодня составляет 44% к ВВП по сравнению со средним показателем 22,5% среди членов ОЭСР. Это преимущественно сбережения домашних хозяйств на случай непредвиденных обстоятельств, покупки жилья, образования, оплаты медицинских услуг и выхода на пенсию. Как я понимаю, в Китае действует «иррациональная спираль сбережений». При отсутствии надежной системы социального обеспечения люди боятся потреблять основную часть своих доходов, вкладываясь в ту же недвижимость. Однако текущий кризис ведет к снижению стоимости этих вложений. И это заставляет людей сберегать еще больше. Вот, что пишет FT. Ухудшение настроений привело к снижению цен на жилье, подорвав стоимость самого важного актива многих семей. Тревога усугубляется безжалостными блокировками в рамках политики Си по борьбе с коронавирусом. В ответ нормы сбережений растут еще больше. В первой половине 2022 года новые сберегательные депозиты домохозяйств подскочили более чем на треть в годовом исчислении до рекордных 10,3 трлн юаней (1,4 трлн долларов США) и превысили 9,9 трлн юаней за весь 2021 год.В Китае много говорят о необходимости социального обеспечения, но мало для этого делают. В октябре 2021 г. в эссе, опубликованном в ведущем журнале КПК, Си Цзиньпин написал, что Китаю следует «улучшить системы пенсионного обеспечения и медицинского обслуживания». . . [и] постепенно повышать уровень базовой пенсии». Но, добавил он, «правительство не может позаботиться обо всем» и предостерег от «попадания в ловушку воспитания ленивых через «велферизм»». «Программы стимулирования потребления и необходимость «увеличения» потребления обсуждаются в «Синьхуа» и «Жэньминь жибао» несколько раз в неделю, а во время выступлений по экономической политике всегда обещают сделать потребление гораздо более важным фактором роста в будущем», — говорит Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета. «Но до сих пор существует много путаницы в том, как это сделать».По мнению Роуча, бывшего главного экономиста Morgan Stanley, индивидуализм, которого требует более сильная потребительская экономика, при Си идет вразрез с привычной системой ценностей. «Чтобы по-настоящему высвободить «животный дух» потребительского общества, вы должны посмотреть на характеристики того, что это означает в других странах: это вдохновляющее мышление, восходящая мобильность, свобода общения, общие ценности, которые постоянно меняются и движутся в новые сферы». «Для нации, сосредоточенной на контроле, это противоречит всему этому».Резюме FT сводится к следующему. В основе дебатов о том, сможет ли Китай найти новую модель роста, лежит вопрос о пределах творчества, динамизма и инноваций в условиях авторитарных систем. Свидетельства со времен Второй мировой войны, говорит Чен из HKU, показывают, что «чем выше государственный контроль над экономикой страны, тем ниже роль частного потребления в ее экономической модели».От себя немного добавлю. Идеи этой статьи перекликаются с хорошо известной теорией «ловушки стран со средним уровнем дохода» Барри Эйхенгрина, о том, что многие развивающиеся страны с высокими темпами роста при достижении определенного уровня ВВП на душу населения сталкиваются с замедлением роста из-за исчерпания прежней модели развития. Преодоление этой ловушки требует рыночных реформ и создания инновационной системы. И, хотя, в последние годы, данная теория сталкивается со сложностями эмпирического подтверждения, в целом, как тренд, она, видимо верна. У руководства Китая, вероятно, есть свои уникальные рецепты ее преодоления. Увидим. Но аналитика пока показывает другое.